Alphabet股權融資加碼至847.5億美元，Gemini 3.5 Pro擬6月發佈

Alphabet本週通過承銷公開發行完成股權融資847.5億美元，超出此前預期800億美元，被視爲科技行業爲支撐AI基建而轉向股權融資的標誌性事件。在債務飆升至逾千億美元、資本支出高達1900億美元的背景下，公司選擇以股代債。儘管融資規模可觀，但相對4.7萬億美元市值，攤薄效應有限。Gemini 3.5 Pro預計6月發佈。

6月3日，據報道，谷歌母公司Alphabet宣佈本週通過承銷公開發行完成股權融資， 總規模上調至847.5億美元，高於此前披露的800億美元。 在該機制下，銀行等機構先行購入股票並轉售市場。此舉被視爲科技行業爲支撐AI基礎設施投資而在融資結構上出現的關鍵轉變。

在巨額債務累積與現金流趨緊的雙重壓力下，科技巨頭正從大舉舉債轉向出售股權，以應對持續膨脹的資本支出計劃。Alphabet以每股355.1982美元發行2550萬股A類普通股，以每股351.8018美元發行2550萬股C類資本股，本次承銷公開發行募資350億美元，疊加此前已完成融資，總額攀升至約850億美元。 資金將用於數據中心擴建及AI模型訓練與運行所需的算力建設。

此次發行規模超出預期。據報道援引知情人士，Alphabet在公告發布前已接觸約75家投資者，公告後更多機構表達認購意向，推動最終規模高於最初披露的800億美元。Janus Henderson分析師Divyaunsh Divatia表示： 「這筆交易是一個分水嶺。我們預計更多超大規模雲服務商將評估發行股權，以滿足不斷增長的資本支出需求。」

Alphabet此次轉向股權融資，直接背景是其負債規模在短期內急劇膨脹。自2025年5月以來，公司已通過六種貨幣借債逾850億美元，總債務從2025年3月底的280億美元飆升至逾1000億美元，另有約180億美元租賃負債。

從現金流角度看，壓力同樣顯著。Alphabet 2026年資本支出上限達1900億美元，華爾街分析師預期同期經營現金流約爲2140億美元，扣除約100億美元股息支出後，兩者之間緩衝空間已極爲有限。上一季度，Alphabet自2017年以來首次未回購任何股份，此次股權發行意味着短期內回購難以重啓。

Alphabet在公告中表示，其AI產品和服務的需求已超出現有供給能力，此次股權融資是公司"以均衡方式爲投資提供資金、同時維持健康資產負債表"計劃的一部分，並指出資本支出將在2027年"顯著增加"。

儘管847.5億美元的融資規模體量可觀，但相對於Alphabet約4.7萬億美元的市值，實際攤薄效應相當有限，市場對於稀釋壓力的擔憂存在一定程度的緩釋。

Alphabet同時提供了支撐這一輪巨額投資的基本面論據。今年一季度，谷歌搜索廣告收入同比增長19%，創2022年以來最佳表現，公司將此歸因於AI功能的深度整合；谷歌雲業務收入同比增長63%，運營利潤率持續擴大。Alphabet認爲，上述數據證明AI投資已開始產生可見回報。

此外，據報道， 旗下新一代大模型Gemini 3.5 Pro預計將於今年6月正式發佈 ，或將進一步強化公司在AI領域的競爭地位。對整個行業而言，若超大規模雲服務商相繼跟進股權融資，股權市場將面臨來自這一領域持續擴張的融資需求。